Главная Мир Форекса Статьи Ответы на вопросы читателей Выпуск третий

Я как-то давно уже взял курс на рассмотрение проблем насущных, которые волнуют наших читателей. Сегодня продолжаю мною самим начатый марафон, тем более, что писем на самом деле уже скопилось достаточно много. И отвечать каждому вроде и времени как нет, но и игнорировать некрасиво. Поэтому что было хорошо и нам, и вам, был придуман вот такой вот цикл статей. Ну вот такие, в общем, дела. Ну, а теперь начнем

Здравствуйте, уважаемые ведущие http://www.forexman.info/

Видел несколько ваших статей по типу Q&A, поэтому решил вам написать, потому что в целом доверяю вам, да и просто мне интересно ваше мнение. Так вот, несколько месяцев назад я пробовал считать доходность стратегии с так называемым ежегодным повторным взвешиванием. Я немного доработал данную стратегию под себя (а как же иначе). Я некоторые активы заменил на акции и депозиты. А для того чтобы получить историческую ставку депозитов я сделал следующее: взял архив ставки рефинансирования ЦБ. А для того чтобы мне получить размер ставки депозита в хорошем, не вызывающем сомнения банке, я использовал надбавку в 20%, т.е. 1,2*СР. На мой взгляд, такие манипуляции очень даже правильные, потому что никогда не было проблемой найти в хороших банках вклад с такой доходностью.

В общем, если сильно не вникать в подробности, то я ставил перед собой такую основную задачу: я хотел получить максимально возможное соотношение риск/доход. В конечном итоге получилось, что лучше всего, когда у тебя есть 60-70% депозитов и 30-40% акций. Если конкретизировать, то стоит отметить, что такой портфель по доходности почти такой же, как Buy&Hold (27,4% годовых/28,1% у акций). Но дело в том, что просадка здесь составляет 20%при 40% акций и 12% при 30% акций против 75% у акций. Все эти данные, что были названы выше актуальны для последних 11 лет. Правда, я пробовал сравнивать данные за другое время, получается почти тоже самое. Принимались во внимание уплаты НДФЛ при ребалансировке портфеля.

И в данных не принималась к сведению дивидендная доходность, которая, скорее всего, повысит долю акций до 45-50%.

Я вообще к чему? То есть, если посмотреть, то получается, что депозиты не такие уж плохие, т.к. у них динамика противоположная динамике акций практически всегда. А это в свою очередь вызвано тем, что банкам нужно получить кэш в период кризиса.

И, подводя итог, собственно, чего я пишу? Для того чтобы вы мне подсказали, как считаете вы, имеет ли право на жизнь подобный подход? У меня, правда, есть еще одна хорошая мысль – положить все на депозиты, а на проценты, которые получаю ежемесячно, приобретать акции.

С наилучшими пожеланиями,
Андрей Самойлов

Ответ: На мой взгляд, много предположений, которые не имеют право на жизнь. Вот по этой причине результаты и являются не совсем обнадеживающими.

Прежде всего, я считаю, что вообще неправильно брать среднюю ставку по депозитам как ставку рефинансирования ЦБ и сюда еще наверх добавлять 20%. Я не спорю, в свете всех событий, что были последние годы, это и можно воспринять как правду. Ведь не секрет, что ЦБ очень активно пытается воздействовать на ставки кредитования. Делают это посредством снижения ставки рефинансирования, а российские банки, у которых и так на сегодняшний день после всех событий, что были последние годы, очень мало пассивов, и они не торопятся отпускать ставки привлечения. Правда, немного другая ситуация была в этот период, который вы упомянули, в 11-летний. Если быть объективным, то здесь трудно было не заметить, что реальные ставки по депозитам в надежных банках если не все это время, то уж точно большую его часть были ниже уровня ставки рефинансирования ЦБ.

Я это могу вам сказать почти со 100% уверенностью, потому что в начале 2000-х я как раз сам работал в нескольких банках. И в мои обязанности как раз и входили расчеты, связанные с установлением ставок по депозитам. Если вы попробуете пересчитать эту модель с учетом тех ставок по депозитам, которые существуют на самом деле, то выводы ваши поменяются на 180о. Вы придете к выводу, что все эти депозиты, если оценивать их в долгосрочной перспективе, вообще не дают практически никаких результатов. Эта разница хорошо ощущается, если сравнивать с рынком акций.

Да что там я. Во всем мире уже давно решили, что такая модель является более практичной и удобной. На мой взгляд, тот факт, что существует даже небольшой интерес к ставкам по депозитам во многих развитых странах, должен стать причиной вашей озабоченности. Я много интересовался тем, как работают банки в других странах, и должен сказать, что и тогда, и сегодня во многих развитых странах ставки по банковским депозитам не могут перекрыть даже инфляцию.

Теперь второе. На мой взгляд, не нужно брать такой небольшой период времени для столь значимого вида анализа в конкретно взятой стране. Если уж касаться исторических данных, то стоит отметить, что 11 лет – это очень мало, чтобы делать какие-то выводы. Ведь эти 11 лет не охватывают даже одно целого экономического цикла. И тем более, если принять во внимание, что все эти данные взяты на рынке, который только начинает свое становление, то получается, что ценность этих данных стремится к нулю. Я имею в виду, если оценивать эти данные как трамплин к широкоформатному анализу данных.

Если же говорить про реальные практические рекомендации, то все они базируются на реальном опыте большинства развитых стран, и главное – на более продолжительных промежутках времени. Да, и главное! Не воспринимайте все это как руководство к действию. Я просто показал факты, но это не говорит о том, что нужно все вышесказанное принять за реальность, и строить свою позицию лишь опираясь на мои данные. Нет, нужно строить свою стратегию индивидуально. И не было и не будет идеальных портфелей для нескольких инвесторов одновременно.

Ну, и в качестве заключения хочу сказать следующее. Не нужно пытаться изобретать что-то новое, тем более то, что уже давно придумали до нас. Я имею в виду те наработки, которые уже давно появились на западе, и автором которых являются видные ученые, которые работают в данной сфере уже много лет.

Добрый день!

Я регулярно наведываюсь на ваш сайт, и тема инвестиций мне очень интересна. Я и сам занимаюсь инвестированием, правда, не могу назвать себя опытным в этом деле, поскольку в этом бизнесе совсем недавно. Я много читаю различной биржевой литературы, и мне очень нравится подход Грэхема и некоторых других приверженцев фундаментального анализа. В частности, мне симпатично то, что касается активного инвестора. Но в целом, я прекрасно понимаю, насколько тяжело быть выше рынка. Но вот с какой проблемой я не так давно столкнулся. Проблема эта была в результате изучения финансовой отчетности компаний. Так вот, информации в сети на данную тему не так много, хотелось бы больше. В связи с этим хотел спросить, может быть вы подскажете, где можно искать информацию на данную тему. Планирую осилить очередную книги Грэхема «Анализ финансовой отчетности компаний». Но это, если можно так выразиться, классика, а хочется найти что-то более современное. В общем, прошу у вас совета, рекомендации, как пополнить багаж знаний по этой теме.

P.S. Да, хочу также добавить, что саму отчетность я с большего понимаю, но вот когда начинаю анализировать эти данные, то сталкиваюсь с множеством проблем, потому что не знаю, как правильно анализировать эти показатели, их динамику, а также многочисленные коэффициенты на основе данных из отчетности. А ведь из такого анализа можно делать много правильных выводов, находить подводные камни. Конечно, у того же Грэхема можно найти полезные вещи, да и у Линча тоже. Но, как уже говорил выше, это классика, и этих данных маловато будет. Можно ли найти нечто подобное только в более сконцентрированном виде?

Заранее благодарен.

Сергей Семончик

Ответ: Андрей, мне не хочется вас огорчать, но дело в том, что после Грэхема и Линча другие книги вам покажутся еще менее информативными. Понимаю, что хочется, чтобы все было в одном месте, чтобы было просто и понятно. Но на самом деле такого не бывает. Вы прошли вступительную часть, и дальше вам придется двигаться уже не так быстро как раньше. Вам придется собирать знания по крупицам. Разумеется, почаще заглядывать на разные тематические форумы, общаться с практиками. Но самое главное – это практика. Без нее никуда. Только практикуясь, вы найдете подводные камни. Только так вы сможете получить объективные данные.

Быть может, это не совсем отвечает теме вопроса, но все же хочу порекомендовать интересную литературу - Элис Шредер «Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира». Я, кстати, в настоящее время как раз и читаю ее. Это, если так можно выразиться, единственная авторизованная биография Баффета, которая была написана Элис Шредер по просьбе самого Баффета. Несмотря на то что писал не сам Баффит, в книге отражены его мысли, цитаты, воспоминания и разъяснения. И вот в данной книге все это очень гармонично сведено в единое повествование. Очень интересно то, что такие нюансы как профессиональные вещи вроде стратегий выбора акций Баффета это издание доносит очень доходчиво, последовательно, доступным языком. И очень органично дополняет книги Грэхема и Баффета. И это при том, что эти самые книги тоже далеко не так просто читать, как может показаться, потому что многие речевые обороты очень сложны для понимания.

Ну вот, пожалуй, и все. На этом очередной выпуск из цикла «Вопросы-Ответы» закончен, до связи на страницах http://www.forexman.info/

Читайте также Форекс котировки Forex котировки Котировки форекс Русские олигархи Форекс тренд Начинающий трейдер Энергетический кризис Трейдеры форекс Форекс в россии

Источник

 
Яндекс.Метрика